Con vacunas la situación mejorará, pero no alcanza para superar el estancamiento

Cuando se deje atrás la pandemia, se harán más evidentes las distorsiones de precios, salarios, tipo de cambio y tarifas

 

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La irrupción de la pandemia del Covid- 19, durante el año pasado, generó, desde el punto de vista económico, problemas simultáneos de oferta y demanda. Por el lado de la demanda, mientras se tuvo que aplicar la solución medieval del confinamiento, los consumidores tuvieron que encerrarse en sus casas. Por lo tanto, aquellos bienes y servicios no esenciales que se realizan con presencialidad vieron caer su actividad dramáticamente. Por el lado de la oferta, los consumidores confinados eran, a la vez, trabajadores confinados, lo que obligó a cambios en las formas de realizar la producción, turnos, burbujas, protocolos, transporte, trabajo a distancia, interrupciones en las cadenas globales de valor, etc. Todo esto en los productos y servicios esenciales, en el resto, desaparecida mayoritariamente la demanda, desapareció la oferta.

Los gobiernos intentaron compensar, al menos en parte, los efectos económicos mencionados, con ayudas directas a los consumidores-trabajadores confinados, y con préstamos para pagos de su nómina salarial, reducción de impuestos, o subsidios directos a las empresas con fuertes caídas de la demanda.

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En este contexto, nuestro país está en una posición muy compleja. Sin espacio fiscal y de endeudamiento, con una deficiente organización institucional, con mucha población hacinada y gran concentración de trabajadores informales, precisamente en las actividades más castigadas, la ayuda estatal ha sido menos eficiente y se está tornando, además, fuertemente regresiva, porque, paradójicamente, la brecha fiscal se está cerrando con el impuesto inflacionario, lo que implica que los sectores de menores ingresos “financian” los desequilibrios y a sectores de mayores ingresos y capacidad de ahorro. El caso de los subsidios a la energía -como denunció el ministro irresponsable del área- resulta, en ese sentido, paradigmático.

Es probable, sin embargo, que a medida que se logre ir reemplazando el método del confinamiento parcial por la vacunación masiva, quizás hacia fines de año (luego de pagar un costo irrecuperable e imperdonable en vidas) podamos restablecer cierta normalidad en la actividad económica (también a costa de quiebras y cierres de empresas). Pero la verdadera normalidad, no sólo implica restablecer la demanda sin “anabólicos fiscales”, sino que también requiere recuperar la oferta, es decir aumentar la capacidad productiva y el abastecimiento de insumos básicos para realizarla. En ese sentido, la Argentina presenta un problema de corto plazo y un problema estructural.

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Presión salarial

Respecto del problema de corto plazo, sin un programa integral, el referido uso del impuesto inflacionario como recurso para el ajuste fiscal puede desencadenar un descontrol nominal complicado. Ya están comenzando las presiones salariales para adelantar la renegociación de varios acuerdos y romper la barrera del 30% anual de ajuste de partida. Dicho sea de paso, fueron Cristina Kirchner y Sergio Massa, que votaron el Presupuesto Nacional con la pauta de inflación del 29%, los que ya cerraron un acuerdo salarial del 40% para sus empleados y, de paso, para diputados y senadores (espero que éstos renuncien a este aumento, en la situación actual).

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¿Con qué autoridad moral, el ministro de Trabajo podría objetar renegociaciones salariales privadas dado este antecedente? Detrás de las presiones salariales, vendrán las presiones de quienes tienen que pagar salarios, con sus precios controlados o congelados. A eso se le suma el freno al tipo de cambio, por ahora disimulado por un nivel alto de partida, y por la suba del precio de los commodities. Pero me permito recordar que, en el período anterior de buenos precios de los bienes agropecuarios, el tipo de cambio oficial era al menos un 20% superior al actual en moneda constante, que no existían estos impuestos a la exportación y que no había una brecha del 70% entre el tipo de cambio al que se liquidan las exportaciones y el valor al que se pueden convertir esos pesos en dólares. Habrá presiones, entonces, también respecto del tipo de cambio. Además, si el mundo se recupera más aceleradamente, dado que la demanda reacciona más rápido que la oferta, los precios de algunos insumos globales seguirán subiendo (petróleo, por ejemplo), incrementando la diferencia entre los distorsionados valores locales y los internacionales y aumentando los costos de los subsidios fiscales a la energía.

Puesto de otra manera, es probable que, a medida que la vacunación permita dejar atrás la pesadilla de la pandemia (sin olvidar, insisto, las vidas perdidas) se hagan más evidentes las distorsiones de precios, salarios, tipo de cambio, tarifas, que se están acumulando y que requerirán un programa ordenado, o un rebalanceo por las malas.

 

Inversión y empleo

Pero además del realineamiento de los precios relativos y un acuerdo con el FMI que permita salir del default no declarado en el que estamos, entra en juego el problema estructural. Para crecer en serio, hace falta recuperar inversión y generar empleo de calidad. La inversión requiere un marco institucional que garantice los derechos de propiedad. Un sistema impositivo y por lo tanto de gasto estatal no expropiatorio de las ganancias y, sobre todo, la libertad para ingresar capitales y luego poder pagar deuda y remitir utilidades sin limitaciones. A su vez, los trabajadores aspiran a un trabajo formal, que los incorpore al sistema productivo, y a un Banco Central que defienda el valor de la moneda en la que cobran su trabajo.

A todo esto, habrá que incorporar las dimensiones ambientales y sociales que empezarán a condicionar cada vez más los flujos de inversión y comercio global.

¿Es posible? Por supuesto. Está en nosotros hacerlo probable.

En síntesis, las vacunas nos permitirán superar la pandemia del COVID, pero no serán suficientes para superar la endemia del estancamiento y la pobreza.

 

Enrique Szewach, economista