Un mes de junio que promete para el mercado argentino
Durante este mes los inversores deberán hacer frente a muchos detonantes de importancia, que sin lugar a duda podrían jugar un papel clave en cuanto a la tendencia que tomen los precios de los activos financieros locales
Por Rubén Ullúa (*)
Ha comenzado el mes de junio y para el mercado financiero argentino no representa un simple dato. En efecto, durante este mes los inversores deberán hacer frente a muchos detonantes de importancia, que sin lugar a duda podrían jugar un papel clave en cuanto a la tendencia que tomen los precios de los activos financieros locales hacia los meses siguientes e incluso hacia lo que resta del presente año operativo 2017.
Es de público conocimiento que en los últimos años los activos financieros locales han generado importantes retornos a los inversores. De hecho, el principal índice bursátil local, el índice Merval, se encuentra navegando actualmente en su máximo histórico tanto en términos de pesos como en términos de dólares. Los bonos soberanos también han tenido un fuerte avance que los coloca en máximos históricos de paridad o bien en instancias cercanas a los máximos de paridad conseguidos hacia el pasado año 2016, con un riesgo país que ha vuelto a quebrar la barrera de los 400 puntos en los últimos días.
No es tarea sencilla
Como ya hemos mencionado en otras oportunidades, invertir en un mercado que se encuentra en máximos históricos no es tarea sencilla, principalmente debido a que en esta instancia la interpretación de que el mercado se encuentra caro o barato muchas veces estará dependiendo de la variable que tomemos y al final del camino quien terminará decidiendo sobre la continuación de la tendencia alcista o sobre un inicio correctivo será finamente el flujo que está dispuesto o no a ingresar al mercado, incluso sin importar que este pueda estar barato o caro.
Ahora, la pregunta que deberíamos hacernos es finalmente qué es lo que puede motivar el ingreso de flujo al mercado en los próximos meses y es allí donde aparece el mes de junio como una ventana de tiempo más que interesante para tener en cuenta. Principalmente surgen cinco eventos de relevancia operativa: vencimiento de opciones, decisión del MSCI sobre regreso de Argentina a mercados emergentes, nueva licitación de Lebacs, cierre de lista de precandidatos a las PASO, estadística cíclica del Merval.
En junio vencen opciones
En primera instancia, debemos decir que en este mes de junio tendremos vencimiento de opciones entre los días 15 y 16 de junio; este es un evento operativo de referencia más que importante, ya que es un mes en el que muchos inversores deberán reordenar sus carteras con base en el ejercicio de opciones que pueda darse y así avizorar cuál será la tenencia que tendrán de acciones hacia adelante.
Por otra parte, el 20 de junio próximo, la compañía estadounidense MSCI Inc., que pondera fondos de capital de inversión y deuda, podría decidir el retorno de la Argentina a la lista de países de mercados emergentes.
En la medida en que esta situación se fue regularizando en los últimos años, tras la asunción de Mauricio Macri al gobierno nacional, principalmente por el logro del acuerdo con los holdouts, la salida del cepo cambiario y el retorno de la Argentina al mercado internacional con nuevas y exitosas colocaciones de deuda; las posibilidades de que el país vuelva a integrar la lista de mercados emergentes se han incrementado de manera considerable.
Impacto de manera contraria
Ahora, la pregunta que debe hacerse el inversor es qué tan descontada pueda estar esta noticia ya en los precios y si la llegada del nuevo flujo al mercado local sería inmediata, dado que, de no ser así, la noticia podría terminar impactando de manera contraria a la esperada por el mercado, lo que generaría caídas en los precios, principalmente impulsada por muchos inversores que aprovecharían la oportunidad para tomar ganancia de sus posiciones compradas.
En este sentido, la referencia más reciente que tenemos es lo que ha sucedido con el mercado de Pakistán, que justamente hacia mediados del pasado mes de mayo pasó a ser parte nuevamente de la lista de mercados emergentes, luego de que hacia finales del año 2008 y comienzos del año 2009 lo habían bajado de categoría a fronterizo.
Nueva licitación de Lebacs
El próximo 20 de junio el Banco Central de la República Argentina (BCRA) hará una nueva licitación de Lebacs y esta puede ser clave, principalmente por la reacción que tenga el BCRA ante el dato de inflación que se conocerá los próximos días sobre el mes de mayo y obviamente porque el vencimiento es importante y, dado que estamos a pocos meses de las elecciones legislativas, muchos inversores podrían tomar la decisión de salirse de las Lebacs y comenzar a dolarizar sus carteras, lo cual le podría entregar mucha incertidumbre al mercado, en vista a lo que viene.
Cierre de listas a precandidatos a las PASO
El 24 de junio será, por su parte, la fecha límite para hacer el cierre de listas de precandidatos a las PASO que se harán en el mes de agosto y ello representa en sí mismo todo un dato político que se prestará para todo tipo de especulaciones respecto a lo que pueda pasar en las elecciones legislativas del mes de octubre. ¿Creen que el mercado estará ajeno a este suceso? Para nada.
Este puede ser quizás sólo un dato de color y tal vez el menos importante de todos. Sin embargo, como analista técnico no puedo dejarlo pasar y por ello se suma al listado de eventos a los que debemos estar pendientes en el mes de junio todos aquellos que formamos parte del mercado. Está claro que el mes de junio no será un mes más para el mercado de capital argentino, con lo cual resultará clave poner foco en la gestión del capital y no dejarnos llevar por las emociones que, por diferentes motivos, estarán exultantes y a flor de piel.
(*): Titular de la consultora Rubén J. Ullúa. Especialista en análisis técnico sobre Mercados
